长安| 淇县| 三台| 察哈尔右翼中旗| 纳雍| 理县| 马边| 荆州| 鹤岗| 加格达奇| 江都| 平定| 兴县| 康保| 昆山| 青县| 嵩明| 东平| 兴国| 清河门| 平顶山| 民和| 汉沽| 常宁| 柘城| 岗巴| 绍兴县| 恭城| 崇阳| 郏县| 青县| 西沙岛| 格尔木| 神农架林区| 林芝镇| 卢龙| 长葛| 通山| 庆元| 康定| 和田| 淮滨| 阳曲| 郏县| 临沧| 莫力达瓦| 巫溪| 台山| 登封| 隆回| 平邑| 天长| 荆州| 晴隆| 肃宁| 乐至| 醴陵| 楚州| 菏泽| 永定| 衡水| 横县| 自贡| 潞西| 广元| 宿豫| 和龙| 襄汾| 新建| 丁青| 新建| 缙云| 宁陕| 霍邱| 彰化| 北京| 苗栗| 宝坻| 英吉沙| 白城| 微山| 吉安县| 尉氏| 南宁| 大理| 浑源| 天水| 资阳| 资阳| 天池| 昭苏| 土默特左旗| 新竹市| 伊宁县| 张家港| 新城子| 新宁| 大方| 阜新市| 扎兰屯| 扶余| 西藏| 马关| 广昌| 涠洲岛| 黟县| 南涧| 兴山| 邢台| 隆尧| 清镇| 白碱滩| 容城| 尼木| 蕲春| 达拉特旗| 浮梁| 同心| 湄潭| 庄河| 五营| 大石桥| 舒兰| 八宿| 旌德| 芷江| 奉新| 德昌| 雷州| 海原| 安溪| 安义| 紫云| 四方台| 东兰| 岢岚| 融安| 建平| 宝安| 巨野| 会泽| 南澳| 昌吉| 华池| 夏邑| 武鸣| 无棣| 增城| 岱山| 大冶| 新和| 南汇| 大邑| 沙县| 汾西| 酒泉| 丽水| 平泉| 南海镇| 百色| 安西| 濉溪| 吉首| 昌江| 柘荣| 建昌| 荥阳| 泸水| 普兰| 惠州| 寻乌| 兴仁| 榆中| 湘乡| 平原| 石城| 贵德| 阿拉善左旗| 厦门| 秀屿| 宿迁| 米脂| 汪清| 富平| 安多| 阜平| 防城港| 安岳| 江源| 镇坪| 沙圪堵| 敦化| 峨边| 利津| 咸宁| 达坂城| 宁德| 定州| 忻城| 中宁| 漳平| 剑阁| 忻州| 诏安| 元氏| 茄子河| 紫云| 庄河| 靖宇| 崇州| 潼关| 白水| 调兵山| 忻城| 柳林| 嘉义县| 洛浦| 北宁| 临夏县| 周村| 长丰| 河津| 连云区| 桃江| 通河| 拜城| 万州| 罗山| 伊宁县| 五原| 新邵| 黄梅| 法库| 福贡| 墨脱| 曲周| 金坛| 辽中| 云南| 广饶| 铜仁| 兴县| 兰州| 景县| 揭西| 徐闻| 曾母暗沙| 怀化| 尼玛| 遂宁| 维西| 山东| 嘉义县| 河口| 鹿泉| 札达| 阳信| 田阳| 辉县| 晋江| 灯塔| 永平| 赣县| 浦江| 百度

一图读懂政府工作报告

2019-05-21 23:10 来源:南充人网

  一图读懂政府工作报告

  百度  2017年国民经济和社会发展统计公报显示,中国60周岁及以上人口为亿人,占人口比重%,其中65岁及以上人口占总人口%,老年人是相当庞大的群体,日渐富裕的今天,诸如“旅居养老”成为中国老年人的新风尚,的确是可喜现象,也的确可以提倡符合条件的老年人去尝试和体验。  通过对新时代新教育的学习,进一步使广大党员干部群众认识到在中国特色社会主义新时代,在全面建设社会主义现代化国家新征程中,在实现人民对美好生活向往的伟大实践中,教育肩负着重要的历史使命。

  会议指出,党的十九届二中全会专题研究宪法修改,充分体现了以习近平同志为核心的党中央全面推进依法治国、依宪治国的坚定决心,坚持不懈解放思想、与时俱进、开拓创新的政治品格和使命担当。乃中华灵秀之种,民族之骄也”。

  “Gopalswamy等人的这篇文章预言即将到来的第25个太阳周太阳活动会更弱一些,”郑建川解释,“Caneron等人的这篇文章预测第25个太阳周是一个温和的太阳周,太阳活动不会比现在高很多,基本相当。把专业能力与专业精神的要求统一起来。

  统筹运用各种监督力量,严厉查处违纪问题;扎实推进巡视巡察工作全覆盖、强化审计督查,不断巩固巡视巡察审计成果。最近,地衣生物学家们在担子地衣的系统分类学研究中有了新发现。

它的密度、温度、压力、成分和电离度等随着高度、经纬度时而变化。

  一篇高质量且传播效率高的医学科普帖,其作用不亚于一篇高质量的医学论文,值得医生们在这方面倾注更多精力。

    1月11日,习近平总书记在十九届中央纪委二次全会上发表重要讲话。  通过对新时代新教育的学习,进一步使广大党员干部群众认识到在中国特色社会主义新时代,在全面建设社会主义现代化国家新征程中,在实现人民对美好生活向往的伟大实践中,教育肩负着重要的历史使命。

  澳大利亚国立大学科研人员近日发表论文称,他们探测到跃迁至常规轨道之外的电子。

  ”余世有说。  地衣是藻菌共生体,是在漫长演化过程中形成的一类具有稳定遗传特征的微型生态系统。

    新华社北京3月21日电(记者许晟)记者21日从中国人民银行获悉,为推动形成支付服务市场全面开放新格局,央行日前发布公告,明确外商投资支付机构准入和监管政策。

  百度常规情况下,电子在特定轨道围绕原子核运动,就像行星围绕太阳运动。

  另据该村《古槐碑记》记载:“中州胜地古槐者源溯沙候国(即涉县)属地也,周十数围,高如云霄,世人罕见。讲话站位高远、居安思危、内涵丰富、切中要害,具有很强的政治性、思想性、针对性、指导性,充分体现了以习近平同志为核心的党中央勇于自我革命,从严管党治党,持之以恒正风肃纪,夺取反腐败斗争压倒性胜利的历史担当和坚强决心。

  百度 百度 百度

  一图读懂政府工作报告

 
责编:

首页 >> 正文

投资是思想者的探索历程
读诺顿·雷默和杰西·唐宁《投资:一部历史》
2019-05-21 作者: 潘启雯 来源: 经济参考报

??? 纵观人类数千年发展史,呈现的往往是一个文明进步的进程,当人们更多地关注财富传奇故事时,经常在浮躁的喧嚷中忽略了故事背后的思想发展脉络。美国普特南投资管理公司首席投资官诺顿·雷默和哈佛大学经济学和数学专业青年学者杰西·唐宁合著的《投资:一部历史》,追溯人类四千多年的投资历史,重点讲述过去200年至300年全球投资领域的巨大变化,探寻人类发展的核心推动力,提醒人们投资归根到底是思想者的活动和探索历程。

  直至16世纪,投资都是“权力精英”阶层的特权。虽然那时的投资还处于最初阶段,但人们仍能瞥见美索不达米亚、埃及、希腊、罗马和亚洲古代文明的金融成熟度。在早期的美索不达米亚,寺院是经济活动中心,一切活动均围绕寺院维护与教化民众。古时候的中国极大地推动了对佛教寺院的贷款。另外,古代社会对高利率极度敏感,留下很多记录高利贷不道德的资料和禁止高利贷的法律法规。

  现代文明之前,人们已创造出复杂的组织结构以提高效率,如美第奇银行的分散管理模式。日本人则在堂岛大米交易所创建了商品和期货市场,用票据交易替代了笨重的实物交易。

  尽管投资和商业确实成为推动历史进步的引擎,但早前,大部分个人并不能直接从这些活动中受益。股份制公司的建立、工业革命和公共市场的出现,才催生出一批能取得盈余的中产阶级,并为他们提供了投资积累财富的途径。由此,投资从一种完全造福于“权力精英”阶层的行为演变为囊括并符合商人、企业主、实业家和生意人等中产阶级利益的活动。至此,投资和财富积累在历史上第一次走到“非权力精英”阶层的个体身边,并慢慢步入“投资民主化”时代。

  雷默和唐宁的观察颇为理性:投资向普罗大众的渗透并不代表每个人的投资渠道或收益分享是平等的。但从更长的历史维度看,“投资民主化”确是投资历史上的一大变革。

  普罗大众的投资地位升迁还带来另一项前所未有的发展,即退休及其养老金概念的出现。通过纵横对比研究,雷默和唐宁认为,退休的概念及相关融资手段的发展是反映数个世纪以来“投资民主化”进程最显著的表现。退休融资作为主要投资目标的理念对社会产生了深远影响,这些概念和工具持续发展演变至今。

  投资及对企业估值不仅是科学,大多时候更像是艺术。然而,投资学在20世纪迅速发展,专业投资者逐渐掌握了相关的投资工具。雷默和唐宁化繁为简,打了一个比喻:投资学的工具箱就如同“三个抽屉”:“第一个抽屉”是资产定价理论(核心估值理论);“第二个抽屉”是投资组合的风险(与估值相关的风险);“第三个抽屉”是对投资经理业绩的测算与评价(专业投资人士正确估值,发现获利机会)。

  虽然在学术层面尚有很多值得研究探讨的内容,但人们永远无法得到“放之四海而皆准”的完美价值论。似乎人们更喜欢从更高的层次而非现实生活层面思考科学的价值,但对投资科学的发展进程回顾让人们发现,市场充满了不可避免的随机游走、偶发事件和反复无常。

  成功的投资者所采取的创造性举措,最终不仅依赖于投资项目本身的渠道和创造性,更依赖于投资管理。20世纪下半叶在全球投资管理史上占有重要地位,因为独立投资经理群体的形成彻底变革了投资管理业,这一群体在企业家精神鞭策下以创造复杂而有创新性的投资产品为目的。

  在雷默和唐宁看来,虽然独立投资管理时代的开始以投资经理个人脱离大型金融机构为标志,今天的独立资产管理业却有个显而易见的赢家(至少在薪酬上),即对冲基金和私募股权的“业界高手”。他们不仅从过去几十年的发展中获益极大,还很可能在未来继续兴旺发达。照两位作者的推测,下一代金融革新将会成为关注的焦点。变化可能发生在利基市场,如算法交易、商品策略或实际资产。变化也可能包括一种整体的方式,如专注捐赠基金的公司或多策略公司。只有时间才能解答未来何种金融革新能够卓有成效。因此,“投资管理的未来发展需涉及投资理论的更广泛应用以及我们与投资专业人士之间关系的改变。未来,成功的投资经理将是那些专注于业绩和提供咨询的人士,而不仅仅是销售产品。成功的投资者将会是这么一批人,他们意识到几乎没有投资经理或任何投资策略能够带来持续的丰厚回报这个基本事实,并因此减少用于获取投资建议的支出或是寻求真正新颖独特的投资途径。投资活动将使多数人从中受益,而不再为少数人所独享。”

  探讨投资发展史,“欺诈、市场操纵和内幕交易的发展史”是绕不开的话题。尽管关于渎职行为的案例获得了过多关注,但实际上这在投资发展史上仅扮演了有限的角色。无疑,当代许多监管框架都是基于应对这些事件建立起来的,因而认识“欺诈、市场操纵和内幕交易”的起源颇为重要。曾被视为那些特权富裕人士所独享的内幕交易,直到近年才被下令禁止。通过分析那些拥有足够权势的人干预市场走向,使其符合自身利益的案例,两位作者展示了政府、监管机构和公众如何逐渐认识并应对这些公平性问题的过程。

  至于当下的问题,两位作者认为:“现行法律法规体系本身的框架并没有缺陷,而是有效执行非常欠缺”,因而继续推动民主化进程,促使监管不断进步,才能给予投资者更多信心,使其可参与到更为民主和公平的市场交易中去。这或许也是在更长远的未来,投资者才不会因为诸如麦道夫、庞兹、斯坦福、博斯基、拉贾拉特南和泰列等人而受到利益损害。

凡标注来源为“经济参考报”或“经济参考网”的所有文字、图片、音视频稿件,及电子杂志等数字媒体产品,版权均属经济参考报社,未经经济参考报社书面授权,不得以任何形式刊载、播放。获取授权
南方基金

新劳动者画像 | 世界辣么大,他们这样“挖金矿”!

新劳动者画像 | 世界辣么大,他们这样“挖金矿”!

五一国际劳动节将至,《经济参考报》记者采访了几位不同领域的新劳动者,记录下他们在这轮产业大变革中的身影。

·围城!我国建筑垃圾“年产”超20亿吨

技术支持:赢天下导航